Як китайське виробництво PMI, так і виробництво ISM в США ДОСЯГЛИ нових максимумів у серпні, що свідчить про стійке відновлення економіки. Очевидні характеристики поточного споживання терміналу, що виходить з сезонної слабкості, не зрозумілі, але сигнал інвентаризації, можливо, з'явився. З поточним глобальним рівнем запасів на низькому рівні, а запас міді LME становить менше 90 000 тонн, запаси Шанхайської біржі ф'ючерсів почали виснажуватися, будь то протягом року Початок другого продажу все ще потребує подальшого підтвердження, але змінні запасів є рушійною силою високої ціни міді.
Відновлення економіки стало трендом
На макро-рівні Європа, США і Японія стабілізувалися і відновилися в серпні. Офіційне вітчизняне виробництво PMI продовжувало покращуватися в серпні, і дані Caixin PMI встановили новий максимум. Внутрішній і зовнішній попит, виробничий і невиробний попит покращуються, а відновлення попиту стійке.
Глобальні поставки залишаються жорсткими
Місячне зростання імпорту міді За останніми даними митниці, в липні 2020 року імпорт мідного концентрату і його руди (далі - мідний концентрат) склав 1,795 млн тонн (фізичні тонни), зростання на 12,6% в місяць і річне зниження на 13,47%. З січня по липень 2020 року було імпортовано 12,66 млн тонн мідних концентратів, що на 0,23% більше, ніж у 2018 році. Судячи з впливу нової корони епідемії на мідну промисловість в 2020 році, вплив на попит до березня 2020 року стосується впливу на пропозицію, оскільки центр епідемії в лютому і лютому знаходиться в великих країнах-споживання міді, таких як Китай, Європа і США. Після цього епідемія спалахнула в Південній Америці і швидко поширилася, і вона продовжилася на піку в червні, впливаючи на роботу двох найбільших мідних країн світу, включаючи Чилі і Перу. У міру пом'якшувати надзвичайний стан і покращувати логістику, відставання було звільнено, тому імпорт з Чилі збільшився в липні. З точки зору впливу заморської епідемії, постачання мідної руди поступово поверталися до нормального життя, починаючи з середини-кінця травня. У поєднанні з циклом транспортування, він був відображений у внутрішньому імпорті мідного концентрату в липні. Після того, як відправлення відновиться, буде певна сума компенсації. У вересні високий показник матиме вітчизняний імпорт мідного концентрату.
Інвентаризація продовжує знижуватися
Запас міді Шанхайської ф'ючерсної біржі становить 176 800 тонн, що на місяць більше, ніж на 6 800 тонн; Запас міді lme становить 82 500 тонн, місячне зниження на 6 900 тонн; Запас міді COMEX становить 75 900 коротких тонн, місячне зниження на 20 тис. Три великі світові біржі скоротили запаси на 2 000 тонн до 335 200 тонн. Запаси міді в Шанхайській зоні вільної торгівлі збільшилися на 6 700 тонн до 239 700 тонн. Загальні глобальні запаси продовжували відновлюватися минулого тижня, але загальний запас залишався низьким.
Однак вплив різкого падіння запасів LME не слід недооцінювати, хоча це може бути не справжнім проявом взаємозв'язку між попитом і пропозицією, а поведінкою рухомого інвентарю. Однак, в умовах загальної тенденції до зростання, низькі запаси сприяє стисне капіталу або підвищення цін.
Споживання має сезонні очікування потепління
З 2020 року по липень поточна сукупна площа продажу комерційного житла становить 836,31 млн кв.м, що на 5,8% більше, ніж у 2018 році. Новозбудована площа нерухомості становить 1 2031,54 кв.м, що на 4,5% більше, ніж у 2018 році. Інвестиції в нерухомість становить 7 532 461 млн. Сукупні темпи зростання площі будівництва нерухомості зростали повільно і все ще знаходяться на низькому рівні; сукупні темпи зростання новоствореної області за рік звузилися і все ще становить -4,5%. У поєднанні з повторенням країною "без спекуляцій на нерухомості" і високих запасів в містах третього і четвертого рівнів, і нинішня економічна ситуація не оптимістична, загальна готовність галузі нерухомості почати будівництво, як очікується, буде обмежена, і вона не підтримує істотне розширення попиту на рафіновану мідь.
За даними опитування СММ, у серпні операційна ставка підприємств з видобутку мідного стрижня становить 72,66%, що на 3,50 млн пунктів менше, ніж у попередньому місяці, і на 2,79% у річному обсягу. Після того, як операційні показники досягли рекордно високого рівня в квітні, операційні темпи виробництва рафінованого мідного стрижня впали четвертий місяць поспіль в серпні, а також показали негативне зростання в річному річному відростку. У серпні тиск на інвентаризацію готової продукції заводу мідних стрижнів збільшився, і замовлення, як очікується, будуть песимістичними. Компанія все ще планує зупинити виробництво і технічне обслуговування у вересні. Очікується, що операційна ставка продовжить незначно знижуватися у вересні, а пік сезону не зайнятий.
Китайська автомобільна асоціація оголосила, що продажі автомобілів в серпні, за оцінками, зростуть на 3,2% в місяць і на 11,3% в річному обсягу. Серед них комерційні автомобілі зросли на 37,5% у річному 2018 році, важкі автомобілі зросли на 7,5% у річному обсягу, а екскаватори зросли на 50% у річному обсягу, що відображає сильне зростання інфраструктури та машинобудування, а також початок споживання міді З відскоком очікується піковий сезон попиту.
За допомогою аналізу різних галузей міді вниз за течією терміналів, внутрішнє поле споживання терміналів з'являється міжсезоння явище, а темпи зростання інвестицій Державної електромережі та електропостачання сповільнилися; але споживання автомобілів і кондиціонування продовжує підтримувати двозначні темпи зростання. Ми оптимістично налаштовані, що з приходом пікового сезону споживання продовжить підтримувати сильний рівень, і в майбутньому ще є місце для зростання.
підводячи підсумок
Глобальна політика все ще знаходиться в періоді послаблень, і підтримка цін на мідь все ще існує. Гра Sino-US як і раніше є гарячою точкою на недавньому макроринку.
З точки зору попиту і пропозиції, пропозиція мідних шахт в Південній Америці поступово оговталася від попереднього місяця, побоювання з боку пропозиції послабилися, а внутрішній імпорт міді також показав одночасний відскік; співвідношення цін Шанхай-Лондон знаходиться на низькому рівні, а вікно імпортного прибутку закрило; Запаси LME впали нижче 90 000 тонн, продовжуючи встановлювати мінімуми. З точки зору попиту вниз за течією, для відновлення споживання кабелю буде потрібно час, і внутрішній ринок продажів автомобілів відновлюється краще, ніж очікувалося. Зверніть увагу на виконання традиційного пікового сезону «Золотої дев'ятки Срібної десятки». В цілому, на тлі низької інвентаризації і поступового відновлення попиту, ціни на мідь, як правило, зростають, але ніколи не падають.
