Нікель був найгіршим базовим металом на Лондонській біржі металів (LME) минулого року, оскільки ринок переварив вплив нових поставок з Індонезії.
За даними International Nickel Study Group, видобуток в Індонезії зріс на 29,2 відсотка за перші 10 місяців 2023 року порівняно з тим же періодом минулого року. Попит на нікель швидко зростає через його використання в акумуляторах електромобілів, але не так швидко, як зростає пропозиція.
До недавнього часу надлишок пропозиції обмежувався проміжними продуктами, такими як залізний нікель і штейн, а не високоочищеними металами, якими торгують на Лондонській біржі металів і Шанхайській ф’ючерсній біржі.
Ситуація змінюється, оскільки ціни на акції на обох біржах зростають, а ціновий розрив між рафінованим металом та іншими формами нікелю звужується.
Нікель із тримісячною доставкою на LME, який зараз коштує 16 050 доларів за тонну, з’їдає криву витрат, і виробники, які переживають труднощі, можуть зіткнутися з більшою проблемою маржі.
Сплеск фондового ринку
Більшу частину минулого року низькі запаси на Лондонській біржі металів (LME) були аномалією в ведмежому наративі нікелю.
Це є симптомом розриву між швидко зростаючими проміжними виробничими потужностями Індонезії та вузькою частиною ланцюга постачання рафінованих металів.
Ситуація почала змінюватися в четвертому кварталі минулого року. Зареєстровані запаси lme стрімко зросли з 37 170 тонн на початку вересня до 69 510 тонн зараз.
Одним із великих чинників є кількість російського металу, що надходить у систему LME.
Гарантовані запаси нікелю в Росії зросли з 7 068 тонн наприкінці серпня до 17 772 тонн на кінець грудня, ймовірно, відображаючи подвійний вплив слабкого попиту та самовільних санкцій західних користувачів.
Зробить надлишок
Але справжньою зміною є зростання тоннажу китайського металу в системі зберігання Лондонської біржі металів. Ще в серпні в Китаї взагалі не було кваліфікованого внутрішнього нікелю. Станом на кінець грудня запаси становили 6408 тонн.
Це сталося завдяки розширенню Китаєм потужностей для переробки індонезійських проміжних продуктів у рафіновані метали, які можна доставити на льмі.
За оцінками Macquarie Bank, до кінця року річна потужність досягне 250000 тонн.
Розвиток технологій обробки збігається із зусиллями LME щодо підвищення ліквідності акцій після обвалу ринку в березні 2022 року.
На Лондонській біржі металів зареєстровано дві нові китайські марки нікелю, вироблені Huayou Cobalt і Jingmen Gem, з річною потужністю 6600 тонн і 10{3}} тонн відповідно. Вони входять до списку хороших поставок LME разом із Jinchuan та Intime Cash.
Обидві вони виробляють повнопластинчасті катоди, а запаси повнопластинчастих катодів на LME майже подвоїлися до майже 34000 тонн з початку грудня.
Але не тільки LME бачить, що все більше китайських металів надходить на ринок.
Запаси на Шанхайській ф’ючерсній біржі, які сильно залежать від китайського бренду нікелю, досягли найнижчого рівня за багато років у 560 тонн лише наприкінці травня 2023 року. Відтоді запаси зросли до 14 193 тонн, найвищого рівня з січня 2021 року.
Під натиском
Обидві біржі хотіли б збільшити ліквідність акцій від китайських обмінників.
Однак для інших виробників це неприємна новина.
Ціни на нікель на Лондонській біржі металів коливаються біля трирічного мінімуму. Надії на те, що зміна балансу індексів на початку року підвищить ціни, не виправдалися, оскільки очікувані покупки не відчули помітного впливу.
Дорогі перевізники борються.
Panorama Resources Australia перейшла на добровільне управління в грудні. Представники компанії 8 січня заявили, що проект Savannah Nickel призупинить діяльність, оскільки «перспективи досягнення операційної та фінансової прибутковості в найближчій перспективі низькі».
Цього тижня First Quantum оголосила про скорочення робочих місць і скорочення виробництва на своїй шахті Ravensthorpe в Австралії на тлі, як вона очікує, «серйозного» трирічного падіння цін.
Навіть такі великі компанії, як BHP Group, відчувають неприємності. «Ми наполегливо працюємо над тим, щоб залишатися конкурентоспроможними в усьому світі в дуже складних умовах роботи», — сказала Джессіка Фаррелл, президент західного нікелевого підрозділу компанії.
Проблема полягає в тому, що немає жодних ознак того, що нікелевий бум в Індонезії найближчим часом припиниться.
Насправді аналітики Macquarie відзначають, що «наш базовий сценарій для всього ринку нікелю має надлишок протягом усього 2027 року, ймовірно, для всіх основних категорій продукції».
У міру того як дедалі більша частина надлишку перетворюється на рафінований метал, біржові запаси будуть зростати далі, створюючи ще більший тиск на ціни на нікель.
