За останні три тижні ціни на мідь не досягли нових висот, але коливалися між 9500 і 10 000 доларів за тонну, оскільки світові запаси продовжують падати. Що стосується наступного's, Goldman Sachs, який до цього року був оптимістичним щодо міді, все ще вважає, що світові запаси міді знаходяться на рекордно низькому рівні і що кілька чвертей дефіциту міді в 2022 році знову призведуть до збільшення міді. під загрозою постійного дефіциту, що впевнено свідчить про те, що, незважаючи на значну волатильність, що очікується протягом зими, ціни на мідь повинні значно зрости, щоб досягти більш стійкого балансу між попитом і пропозицією.
Видобуток міді та постачання мідного брухту: на Goldman track припадає близько 70% світової компанії з виробництва міді, через зниження рівня та перебоїв у виробництві та технічному обслуговуванні, більшість прибутків компанії' нижчі за очікування, нові будівельні проекти до стагнації в третьому кварталі виробництво впало на 1% у річному обчисленні, очікується, що в другому півріччі обсяг виробництва збільшиться лише на 1%, і знизиться тенденція до орієнтирів 2022 року. Більше того, брухт, на який припадає 20% світового виробництва рафінованої міді і майже 30% споживання мідних напівфабрикатів, часто забезпечував короткострокове полегшення під час попередніх періодів обмеженості ринку міді. Але Goldman стверджує, що поточний дефіцит набагато перевищує можливості систем переробки брухту для забезпечення додаткових поставок. Подібно до видобутку міді, очевидно, що з середини року поставки брухту значно скоротилися.
Приховані запаси міді є відносно низькими: поширене припущення на ринку полягає в тому, що велика кількість електролітичної міді знаходиться у формі нестандартних складських замовлень, які в кінцевому підсумку можуть бути погашені за короткими позиціями LME, якщо фізичні запаси закінчаться. Безсумнівно, що приховані запаси на ринках неблагородних металів є важливим фактором, але Голдман каже, що є вагомі докази того, що в них відносно низький вміст міді. По-перше, останні періоди скорочення розповсюдження на LME історично стимулювали доставку запасів міді на LME, але наразі ми цього не спостерігаємо, що свідчить про те, що менше одиниць готових до доставки на LME. По-друге, на основі залишків очищеної міді та тенденцій спотових запасів після виключення чистого імпорту Китаю', ми робимо висновок, що приховані нестандартні складські надходження за межами Китаю зменшилися на 2,1 мільйона тонн з 2017 року до сьогодні. По-третє, а точніше, серія нестандартних складських квитанцій LME з початку 2020 року показує, що запаси впали з піку в 180 000 тонн у квітні 2020 року до всього 29 000 тонн у вересні цього року.
Попит на мідь вищий, ніж здається: однією з головних причин, чому інвестори залишаються обережними щодо міді, незважаючи на екстремальний стрес на ринку міді, є страх, що слабкий попит зрештою послабить ринок. Основними даними, які підтверджують цю точку зору, є очевидна слабкість попиту на рафіновану мідь у Китаї. Починаючи з другого кварталу, попит на дрібну мідь у Китаї&№39 знизився різною мірою в порівнянні з минулим роком, але, враховуючи фактори зберігання 2020 року, а також результати першого кварталу, кумулятивне споживання 9,98 млн. тонн тонкої міді з січня по вересень, кумулятивне зростання в річному обчисленні на 1,16%, показники попиту не погані, а в 2019, 2018 роках зростання попиту є більш значним. Китайські економісти Goldman Sachs очікують, що обсяги будівництва міді на китайському ринку зростуть у 2022 і 2023 роках, при цьому попит із сектора нерухомості продовжуватиме зростати, враховуючи приблизно дворічну затримку нових запусків.
Goldman Sachs очікує, що ціни на мідь у 2022 році досягнуть 12 000 доларів за тонну або більше. Оскільки запаси продовжують скорочуватися, ринок буде змушений вживати все більш рішучих заходів, щоб запобігти їх повному вичерпанню. Важливо, що сезонний надлишок у першому кварталі 2022 року також міг би тимчасово послабити очевидну нестачу запасів, яка зазвичай виникає після місячного Нового року. За останні п’ять років світові спотові запаси міді зросли в середньому на 310 000 тонн у першому кварталі. Але це слід розглядати як тимчасову відстрочку, оскільки Goldman Sachs прогнозує кумулятивний дефіцит у 587 000 тонн до кінця 2022 року. Водночас Goldman Sachs прогнозує, що при нинішніх темпах скорочення запасів міді фізичні запаси можуть бути близькими до виснаження до лютого, що представляє безпрецедентний короткостроковий фундаментальний прогноз. В результаті Goldman Sachs очікує, що ціни на мідь залишаться на рівноважному рівні в 12 000 доларів США за тонну до 2022 року, але враховуючи масштаби викривлення ринкових цін цього року, запаси міді, ймовірно, досягнуть надзвичайно низьких рівнів під час переходу з цінами ймовірно, підвищиться до ще вищих рівнів на основі попередніх подібних подій на ринку міді.
